Baisser les taux d’intérêt ou pas ? La Réserve fédérale connaît son pire schisme interne depuis 32 ans !

La baisse des taux d'intérêt de la Fed, qui était autrefois considérée xmtraders.comme une certitude par le marché le mois prochain, s'est maintenant transformée en un jeu à chances égales alors que les responsables sont farouchement en désaccord sur la santé des fondamentaux de l'économie et sur la question de savoir si une inflation tenace ou une faible embauche sont les principaux risques. Cet article décrit les positions et points de vue actuels de divers membres de la Fed sur le marché, ainsi que des extraits de points de vue institutionnels.

Deux camps : une inflation persistante contre un emploi faible

Dans de multiples discours publics au cours de la semaine dernière, les inquiétudes de certains décideurs politiques concernant une inflation persistante se sont considérablement accrues - faisant écho à l'anxiété de « l'abordabilité » qui est devenue une question centrale lors des élections du début du mois.

Dans le même temps, l'autre camp se concentre davantage sur la faiblesse du marché du recrutement et sur le risque que le modèle d'emploi « faible embauche et faible licenciement » puisse se détériorer avec cette vague de licenciements.

Les divisions internes au sein du xmtraders.comité décisionnel sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale, xmtraders.composé de 19 membres, reflètent essentiellement le profond brouillard des perspectives économiques provoqué par l'intersection de multiples variables telles que les barrières tarifaires, la révolution de l'intelligence artificielle, les ajustements de la politique d'immigration et les changements du système fiscal.

Luke Tilley, économiste en chef de la M&T Bank, a souligné : "Il y a une énorme incertitude derrière cela, et il est tout à fait raisonnable d'avoir des opinions aussi disparates."

Risque de réductions bloquées des taux d'intérêt : les coûts du crédit élevés exacerbent l'anxiété des gens en matière de moyens de subsistance.

Si la Fed réduit l'ampleur des réductions des taux d'intérêt, les coûts du crédit immobilier et automobile resteront élevés.

Les données d'un sondage montrent que les taux d'intérêt élevés sur les prêts hypothécaires et automobiles continuent d'alimenter le mécontentement généralisé du public face au coût de la vie élevé.

Aperçu de la réunion : une objection rare au vote du FMOC pourrait devenir un événement à forte probabilité

De nombreux observateurs de la Fed ont averti queIndépendamment du fait qu'une baisse des taux soit finalement décidée lors de la réunion des 9 et 10 décembre, il y aura probablement une opposition inhabituellement importante.

L'analyste d'EvercoreISI, Krishna Guha, estime que si une décision est prise de réduire les taux d'intérêt, il pourrait y avoir jusqu'à quatre à cinq voix contre ; si le taux d'intérêt reste inchangé, il peut y avoir trois voix contre.

À en juger par l'histoire de la Fed en matière de recherche d'un consensus politique, quatre votes dissidents constitueront une situation extrêmement rare - la dernière fois que quatre responsables s'y sont collectivement opposés, c'était en 1992, lorsque Alan Greenspan en était président.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a admis lundi que la Fed est souvent critiquée pour sa « pensée de groupe », car la plupart de ses décisions sont prises à l'unanimité.

"Ceux qui nous accusent de nous livrer à une pensée de groupe, soyez prêts", a déclaré Waller dans un discours à Londres lundi. "Vous êtes sur le point d'assister à la moindre pensée de groupe au sein de la Fed depuis longtemps..." suggérant que les responsables de la Fed ne rechercheront plus délibérément un "consensus de surface", mais exprimeront publiquement leur soutien ou leur opposition en fonction de leur propre jugement de l'économie (qui est plus important, l'inflation contre l'emploi).

Panne de données : la fermeture du gouvernement amplifie le dilemme décisionnel

La fermeture du gouvernement a entraîné des interruptions dans la publication des données économiques, amplifiant encore ce désaccord - posant un défi particulier à la Fed « dépendante des données », xmtraders.comme le président Powell l'a souligné à plusieurs reprises.

Les dernières données sur l'emploi publiées par le gouvernement datent actuellement d'août, tandis que les données sur l'inflation ne sont mises à jour qu'en septembre.

Les données sur l'emploi non agricole de septembre seront officiellement publiées jeudi. Le marché s'attend à ce que 50 000 nouveaux emplois soient créés ce mois-là et que le taux de chômage reste au bas niveau de 4,3 %.

Inversion des attentes du marché : réduire de moitié la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt déclenche une correction boursière

Les données de l'outil de surveillance de la Réserve fédérale du groupe CME (CMEFedwatch) montrent que la probabilité des investisseurs de Wall Street d'une baisse des taux d'intérêt en décembre est tombée à environ 50 %, soit une forte baisse par rapport au sommet de près de 94 % d'il y a un mois - ce renversement attendu est l'un des principaux moteurs de la correction boursière de cette semaine.

La probabilité actuelle d'une baisse des taux d'intérêt a légèrement augmenté, passant de 42,36 % à 48,9 %.

Tournant politique : après le refroidissement de Powell, le camp officiel s'est divisé

Après que la Réserve fédérale ait achevé sa première réduction des taux d'intérêt cette année en septembre, les décideurs politiques ont émis un signal indiquant que deux autres réductions des taux d'intérêt devraient être mises en œuvre en octobre et décembre.

Cependant, après avoir finalisé la deuxième baisse des taux d'intérêt le 29 octobre, Powell a jeté un froid sur la perspective de baisses ultérieures des taux d'intérêt, indiquant clairement qu'une baisse des taux d'intérêt en décembre n'est "pas un fait établi - loin de là".

Les discours de plusieurs responsables régionaux de la Fed la semaine dernière ont encore atténué les attentes de baisses de taux. Susan Collins, présidente de la Banque de réserve fédérale de Boston, a déclaré : "Dans toutes les xmtraders.communications avec les entreprises et les citoyens de la Nouvelle-Angleterre, les prix élevés ont toujours été une préoccupation majeure."

Collins a souligné que le maintien du taux d'intérêt de référence de la Fed au niveau actuel d'environ 3,9 % contribuerait à ramener l'inflation vers son objectif. Elle a ajouté que même aux taux d'intérêt actuelsToutefois, l’économie américaine « reste assez résiliente ».

Raphael Bostic de la Fed d'Atlanta, Alberto Mussallem de la Fed de Saint-Louis, Jeffrey Schmid de la Fed de Kansas City et de nombreux autres présidents régionaux de la Fed ont également exprimé des positions similaires.

Mussallem, Collins et Schmid sont tous les 12 responsables ayant le droit de vote sur la politique cette année. Schmid a voté contre lors de la réunion d'octobre et a plaidé pour le maintien des taux d'intérêt inchangés.

Schmidt a déclaré vendredi : "Lorsque je xmtraders.communique avec les chefs d'entreprise de la région, je continue d'entendre des inquiétudes concernant la rapidité des augmentations de prix. Bien sûr, cela inclut l'impact des tarifs sur les coûts des intrants, mais cela ne se limite en aucun cas à cela - il ne s'agit même pas principalement de tarifs. La hausse des frais médicaux, des primes d'assurance et la flambée des factures d'électricité sont autant de problèmes que le public a fortement exprimés."

Il a souligné que "le marché du travail est encore faible et presque stagnant, et les données d'inflation de septembre continuent de montrer que l'effet de transmission des droits de douane est relativement limité, ce qui confirme l'hypothèse selon laquelle les droits de douane... ne sont pas un moteur durable de l'inflation."

Waller a réfuté l'opinion avancée par Schmid et d'autres selon laquelle "l'inflation a été supérieure à l'objectif de 2 % pendant cinq années consécutives et des taux d'intérêt élevés devraient être maintenus". Il a souligné qu'à l'heure actuelle, rien n'indique que l'opinion publique s'attende à ce que l'inflation reste élevée pendant une longue période. Il a ajouté : « Vous ne pouvez pas simplement refuser de réduire les taux d'intérêt au motif que « l'inflation a dépassé la norme pendant cinq ans ». S'opposer aux réductions des taux d'intérêt doit fournir des arguments plus convaincants."

Percée du consensus : les données sur l'emploi deviennent une variable clé

L'ancienne présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, a analysé que si les nouvelles données économiques d'octobre et de novembre montraient une perte nette d'emplois, un consensus au sein de la Réserve fédérale pourrait être formé pour réduire les taux d'intérêt.

Il convient de noter que même si le marché s'attendait à de multiples votes dissidents lors de la réunion de septembre, seul Stephen Millan, le gouverneur nommé par le président Trump ce mois-là, a voté contre et a préconisé une réduction plus importante des taux d'intérêt.

"Voter contre est une décision difficile. Je pense que certains responsables qui ont publiquement exprimé leur opposition aujourd'hui ne s'en tiendront pas nécessairement à leur position lors du vote final", a déclaré George. "Peu importe où va la politique finale, la Fed parviendra à une base de consensus suffisante."

La pression politique pourrait affecter le processus décisionnel de la Fed

Trump a déclaré publiquement mardi qu'il discutait avec un certain nombre de "candidats inattendus" pour succéder au président de la Fed, Powell. Le mandat de Powell se terminera officiellement en mai 2026, ce qui signifie que l'orientation politique de la Fed pourrait subir un virage à 180 degrés au cours des six prochains mois, et les inquiétudes du marché concernant « l'ère monétaire Trump 2.0 » ont instantanément explosé !

États-Unis Le secrétaire au Trésor Bessent a déclaré que Trump rencontrerait les trois candidats à la présidence de la Réserve fédérale après Thanksgiving. "On peut affirmer sans se tromper que je ne serai pas président de la Fed."

Vue institutionnelle :

Après le redémarrage du gouvernement américain, CitigroupLa faiblesse des données sur le marché du travail incitera la Réserve fédérale à initier des baisses de taux d'intérêt lors de la réunion du xmtraders.comité fédéral de l'open market (FOMC) en décembre. Les baisses de taux d’intérêt sont également une variable essentielle affectant le marché boursier actuel.

Malgré le récent retracement du marché boursier, l'attente d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale xmtraders.combinée à l'amélioration marginale de la liquidité du marché après la fermeture du gouvernement a créé un environnement favorable pour les actions américaines - cette xmtraders.combinaison devrait réactiver le marché boursier américain et conduire à un « marché de Noël » aux États-Unis à la fin de l'année.

Les indicateurs clés qui doivent être suivis incluent les données à venir sur le marché du travail (données sur l'emploi non agricole, les postes vacants et enquête sur la rotation de la main-d'œuvre/JOLTS) et les rapports sur l'inflation. Ces données seront décisives pour l’orientation de la décision politique de la Réserve fédérale en décembre et même pour la réalisation du « rallye de Noël » de fin d’année.

L'indice du dollar américain a xmtraders.commencé à se corriger récemment, tandis que les prix de l'or ont rebondi. Le marché semble avoir reflété la probabilité réduite que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt en décembre.

DirkWiller, responsable mondial de la stratégie macroéconomique et de l'allocation d'actifs, et Alex Saunders, responsable mondial de la stratégie macro quantitative, ont avancé deux bases, affirmant qu'il est trop tôt pour s'en tenir aux attentes pessimistes d'un abandon du marché de Noël.

Sur la base du premier cas, la paralysie du gouvernement est terminée et les données économiques reviendront à leur rythme de publication normal. Sur cette base, nous prévoyons que la Réserve fédérale mettra en œuvre une baisse des taux d’intérêt en décembre ; la seconde est que la liquidité du marché connaîtra une légère amélioration.

Dans le même temps, l'indice du dollar américain a récemment xmtraders.commencé à se corriger et les prix de l'or ont rebondi. Le marché semble avoir reflété la probabilité réduite que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt en décembre.

Résumé :

Il y a beaucoup de choses à surveiller lors de cette réunion sur les taux d'intérêt de décembre aux États-Unis. D’après les articles précédents, nous pouvons savoir que le marché du travail américain est effectivement confronté à une augmentation des licenciements, à une réduction des emplois et à aucune augmentation significative des salaires, tout cela indiquant un rétrécissement du marché du travail.

Évidemment, la Réserve fédérale prendra des décisions basées sur des données, mais les données publiques sont les mêmes. Certains ont encore voté contre la réunion sur les taux d'intérêt en octobre. C’est aussi un trou noir pour les données. En octobre, la Réserve fédérale a encore décidé de baisser les taux d'intérêt de 25 points de base. Dans le même temps, la crédibilité des données américaines a également remis en question le marché en raison de plusieurs révisions significatives des données cette année.

En outre, les multiples interventions fortes du gouvernement américain auprès de la Réserve fédérale, y xmtraders.compris le remplacement des membres du xmtraders.comité, ont également accru l'incertitude.

Affectés par les changements dans la probabilité de baisses des taux d'intérêt, les marchés boursiers du monde entier ont subi des corrections relativement importantes et les prix de l'or n'ont xmtraders.commencé à se renforcer que depuis mardi. Ces tendances représentent les premiers paris des fonds intelligents.

La décision de la Réserve fédérale de réduire ses taux d'intérêt en décembre sera en fin de xmtraders.compte une xmtraders.compétition pour saisir les données ou une émission aléatoire avec un résultat prédéterminé. Le portail de trading attendra et verra.

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