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Le risorse per la cassa di sicurezza falliscono! Il crollo delle obbligazioni statunitensi costringerà la Fed a tagliare urgentemente i tassi di interesse?
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mercoledì (9 aprile), il mercato delle obbligazioni globali ha inaugurato un nuovo round di vendita. Il rendimento delle obbligazioni del Tesoro statunitense a 10 anni è passato al 4,20%, colpendo un massimo di due mesi; Il rendimento delle obbligazioni del Tesoro statunitense a 30 anni è salito al livello più alto dal 1998 e anche le obbligazioni di zona euro xmtraders.come obbligazioni tedesche hanno seguito la tendenza delle obbligazioni statunitensi. Allo stesso tempo, l'indice del dollaro USA si è indebolito e sebbene l'oro rimbalzasse intraday, è ancora sotto pressione sulla linea settimanale. Esiste una rara differenziazione nella logica di copertura del mercato: il sell-off di obbligazioni statunitensi nelle attività tradizionali con il padiglione coesistevano con il tuffo del mercato azionario, riflettendo la profonda ansia degli investitori per l'incertezza politica e i rischi di liquidità.
La motivazione principale del sell-off di obbligazioni statunitensi: dal "fallimento a vento sicuro" al dilemma politico
Il movimento anormale nel mercato obbligazionario statunitense questa volta non è semplicemente guidato dalle aspettative dei tassi di interesse. Sebbene le osservazioni tariffarie dell'amministrazione Trump abbiano aggravato le preoccupazioni per il rallentamento economico, i rendimenti del Tesoro degli Stati Uniti sono aumentati invece di cadere, rivelando tre contraddizioni strutturali: 1. Le corse di liquidità e sfruttano le posizioni di chiusura della chiusura dei marchi. Con la gamma di volatilità dei futures del Tesoro statunitense a 10 anni che raggiunge 35 punti base, che è raro in 20 anni. La domanda di margine aumenta le forze degli investitori a ridurre le loro partecipazioni delle posizioni obbligazionarie statunitensi con la migliore liquidità, formando un circuito di feedback negativo di "esaurimento della sell-liquidità". Un trader di una grande banca ha rivelato che alcune istituzioni si sono persino rivolte a vendere attività redditizie xmtraders.come obbligazioni giapponesi per riempire le perdite delle obbligazioni statunitensi.
2. Le aspettative di inflazione e l'ancoraggio delle politiche falliscono
Le recenti dichiarazioni di falco del presidente federale Powell hanno indebolito le aspettative del mercato per un taglio dei tassi di emergenza. Morgan Stanley e altre istituzioni hanno rivisto le loro previsioni, credendo che la Fed possa tenere le sue truppe quest'annoNon muoverti. L'aspettativa di tariffe che aumenta i costi di importazione rafforza ulteriormente la viscosità dell'inflazione e il tasso di inflazione di pareggio a 10 anni è aumentato di recente di 12 punti base. xmtraders.come ha dichiarato il capo di un hedge fund: "Quando l'inflazione può tornare al 4%, gli attributi di obbligazioni per la cassa di sicurezza crolleranno naturalmente".
3. Premium geopolitico e perdita di credito in dollari USA
L'operazione del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti per abbassare i rendimenti a lungo termine ha riscontrato un contraccolpo del mercato. La continua riduzione degli investitori stranieri nelle partecipazioni del debito statunitense è in parte dovuta a preoccupazioni per la "tendenza negativa nella struttura di governance degli Stati Uniti" (ha detto Goldman Sachs). La situazione in Russia e Ucraina xmtraders.combinata con le osservazioni tariffarie di Trump ha accelerato il processo delle banche centrali globali che dispersano l'assegnazione delle attività in dollari USA. Il restringimento della diffusione dello swap mostra che la vendita di investimenti esteri a medio e lungo termine è una forza trainante per questo round di rendimenti del Tesoro statunitense.
Il dilemma della Federal Reserve: la finestra di taglio della tariffa è chiusa?
L'attuale prezzo di mercato riflette le aspettative di taglio dei tassi di interesse sono state ridotte da 75 punti base all'inizio dell'anno a 25 punti base. Tuttavia, è necessario notare due contraddizioni:
Differenziazione dei dati economici: nonostante il debole PMI nel settore manifatturiero, il mercato dell'occupazione è ancora resiliente e il PCE Core è al di sopra di 0. https://xm-com Rigrigimento: il tasso di interesse dei prestiti ipotecari a 30 anni ha superato il 6%, lo spread del tasso di interesse si è ampliato al livello più alto quest'anno e l'aumento dei tassi di interesse reali ha iniziato a frenare le attività economiche.
Se il sell-off del Tesoro degli Stati Uniti continua, la Federal Reserve potrebbe affrontare il "Paradox a triplo dollaro":
1. Mantenere alti tassi di interesse per xmtraders.combattere l'inflazione → intensificare la pressione di debito (il Tesoro degli Stati Uniti deve rifinanziare $ 2,4 trilioni di dollari quest'anno);
2. Intervento sul mercato per fornire liquidità → amplificare i rischi di bilancio;
3. Tagliare i tassi di interesse in anticipo → sacrificare la credibilità dell'inflazione e innescare l'ammortamento del dollaro USA.
Outlook di impatto sul mercato: REPRICAZIONE DI USA USA, GOLD e attività rischiose
U.S. Indice in dollari: supportato dal ritorno di fondi per il freno a breve termine, ma può essere sotto pressione a causa del declino dell'attrattiva delle obbligazioni statunitensi e della tendenza della "de-dollarizzazione" a medio e lungo termine. Dobbiamo prestare attenzione al fatto che la tendenza al rialzo simultanea dei rendimenti obbligazionari nella zona euro modifichi il modello di diffusione del tasso di interesse.
oro: l'aumento dei tassi di interesse reali sopprime i prezzi dell'oro, ma se la crisi di liquidità nel mercato delle obbligazioni statunitensi peggiora, l'oro può riapparire in un rapido rimbalzo dopo un calo sincronizzato con attività rischiose nel marzo 2020.
percorso di politica di giugno: tale percorso politico di giugno ". xmtraders.come espansione della portata degli strumenti di riacquisto).
L'attuale tumulto nel mercato obbligazionario statunitense ha superato il tradizionale quadro del ciclo economico ed è diventato una pietra di paragone xmtraders.completa per il credito politico, la struttura di liquidità e i rischi geopolitici. L'esperienza storica mostra che quando le "attività di aiuto per la mano" stessi diventano una fonte di rischio, il mercato deve spesso cancellare più vigorosamente per ricostruire l'equilibrio. Nel prossimo mese, gli investitori dovrebbero concentrarsi sull'adeguamento del piano di emissione delle obbligazioni del Tesoro degli Stati Uniti e del capitale della Federal ReserveLe variazioni in bilancio e il flusso di fondi sovrani determineranno se la resa del tesoro degli Stati Uniti raggiungerà le fasi o avrà un nuovo ciclo "orso ripido".
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