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시장 분석
비농업에 뒤처지는 결전! 9월부터 고용 회복되나 정책혼란 해소 어려워
멋진 소개:
바다가 거대한 파도의 일렁임을 잃으면 위엄도 잃을 것입니다. 사막이 날아다니는 모래의 거친 춤을 잃으면 그 장엄함도 잃을 것입니다. 인생이 진정한 길을 잃으면 그 의미를 잃게 될 것입니다.
안녕하세요 여러분, 오늘 XM 외환에서는 "[XM 외환]: 비농업 부문에 비해 결전이 뒤처져 있습니다! 9월에 고용이 회복될 수도 있지만 정책 혼란은 해결하기 어렵습니다."라는 내용을 전해 드립니다. 이것이 당신에게 도움이 되기를 바랍니다! 원본 내용은 다음과 같습니다.
아시아 시장 동향
수요일, 미국 달러 지수는 위험 회피와 연준이 12월에도 동결을 유지할 것이라는 기대감으로 인해 4거래일 연속 강세를 보이며 지난 2주 만에 최고치를 기록한 100을 넘었습니다. 현재 미국 달러는 100.27로 거래되고 있습니다.

러시아와 우크라이나 사이의 상황의 주요 발전: 미국과 러시아가 우크라이나에 영토, 군축 및 제한을 양도하도록 요구하는 28개 항목의 평화 협상 프레임워크를 비밀리에 공식화한 것으로 알려졌습니다. 무기. 프레임워크는 우크라이나나 유럽의 의견이 거의 없이 논의되었습니다. 백악관 관리들은 러시아와 우크라이나가 11월 말까지 기본 합의에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 우크라이나는 이번 거래에 반대하는 것으로 알려졌다.
연방준비제도 - ① 미국 당국이 10월 비농업 고용지표 발표를 취소하고 11월 보고서 발표 일정을 12월 16일로 연기했다. 이는 연준이 12월 금리를 논의할 때 참고할 최신 비농업 지표가 부족하다는 뜻이다. ②밀라노: 향후에도 대차대조표를 다시 줄이는 것은 '가능하다'. ③ 금리를 인하하지 않으면 베상트는 해고된다. 재무장관에 대한 트럼프의 농담은 파월을 암시했다. ④연준의 10월 회의 의사록은 관료들 사이에 심각한 차이를 보여주었습니다. 10월 금리 인하 동안 몇몇 사람들은 금리 인하에 반대했고, 다른 사람들은 금리 인하 경향이 있었지만 금리를 그대로 유지하는 것을 받아들였습니다. 몇몇 사람들은 12월에도 금리를 계속 인하해야 한다고 생각하는 반면, 많은 사람들은 금리를 그대로 유지해야 한다고 생각합니다.
미국이 8월 무역 통계를 발표했는데, 무역 적자가 596억 달러로 크게 줄었습니다.
영국 인플레이션은 7개월 만에 처음으로 하락했고, 시장은 12월 영란은행의 금리 인하에 대한 기대가 높아졌습니다.
EU 기획 2호"Shadow Fleet" 유조선을 표적으로 삼아 러시아에 대한 0 차례의 제재 조치.
폴란드가 그단스크 주재 러시아 영사관의 운영 허가를 취소했다고 발표했다.
제도적 견해 요약
Scotiabank: 일본 은행이 연말 이전에 금리를 인상하겠다는 희망은 매우 희박합니다...
오늘 엔화가 계속 약세를 보이면서 엔화 대비 미국 달러 가치가 156을 돌파하여 거의 모든 G10 통화에 비해 저조한 성과를 보였습니다. 시장에서는 일본은행의 독립성과 이것이 중앙은행의 상대적 정책 전망에 미치는 영향에 대해 우려하고 있습니다. 정부와 중앙은행 간 공동성명 조정에 대한 재무장관의 성명은 명백한 압력을 가했다.
사나에 다카이치의 고문은 일본은행이 내년 3월 이전에 금리를 인상할 확률은 매우 낮다고 밝혔는데, 이는 일본은행이 4분기 말에 금리를 추가 인상할 것이라는 시장 기대와는 거리가 멀다. 단기 금리 시장은 이러한 예상되는 변화에 가격을 책정했으며, 현재 가격은 12월의 금리 인상이 8bp, 1월의 19bp, 3월의 총 23bp를 가리키고 있습니다.
씨티그룹: 포지션 데이터와 옵션 흐름에 따르면 엔화에 대한 시장 컨센서스는...
화요일 니케이 225 지수는 올해 4월 이후 최악의 일일 실적을 기록했고, 초장기 일본 국채 가격도 사상 최저치까지 떨어졌으며 엔화 가치는 여전히 약세를 보이고 있습니다. 재정 문제, 지정학적 긴장, 광범위한 지위 축소 등이 모두 함께 나타나고 있지만 아마도 국내 시장에 가장 중요한 요인은 재정 문제일 것입니다.
일본 정부의 최근 재정 계획의 규모가 큰 관심을 끌고 있다. 현지 언론 보도에 따르면 다카이치 총리의 경제 계획 예산은 총 17조엔(추경 14조엔 포함)에 이를 것으로 추정되는데 자민당 재정정책그룹은 무려 25조엔이라는 놀라운 안을 내놨다. 우리 내부에서는 추경 규모가 15조~20조엔이 될 것으로 예상하고 있습니다. 로이터 통신은 내각이 빠르면 목요일에 경제 패키지를 승인할 수 있다고 말했습니다.
일본 국채 매도세가 지속되면서 수익률곡선도 가파르게 변하고 있다. 우리 도쿄 팀은 매도 압력이 10년 만기 채권에서 시작된 다음 중기 채권으로 확산되고, 초장기 채권은 곡선 거래가 시작된 후에야 약화되기 시작한다는 사실을 관찰했습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재와 다카이치 사나에 총재는 첫 양자 회담 이후 "통화완화 정도가 점진적으로 조정되고 있다"며 구체적인 정보를 공개하지 않았다.
미국 달러가 엔화 대비 약세를 보이더라도 하락 폭은 매우 제한적일 수 있다고 예상됩니다. 씨티의 외환 흐름 포지션 데이터든 옵션 흐름이든 엔화 매도는 시장 컨센서스입니다. 특히 미국 달러 지수가 계속 강세를 보일 경우 통화쌍은 157을 테스트할 수 있습니다.
웰스 파고: 연준이 완화 주기를 종료한 후 미국 달러가 반등하기 시작할 것이며 연준이 금리를 인하할 수 있는 X 베이시스 포인트의 여유가 여전히 있을 것으로 예상됩니다.
2026년 미국의 연간 실질 GDP 성장률은 2.3%로 예상됩니다. 좋은 실적은 보다 우호적인 재정 정책 환경, 덜 제한적인 통화 정책, 올해처럼 더 이상 확대되지 않는 관세 체제에 기인합니다.
2026년에는 소비자 지출이 성장의 주요 동인은 아니지만 회복력이 있는 소비자는 계속해서 경제 활동을 지원할 것입니다. '위대한 미인법'에서세금 정책 변경으로 인해 내년에는 특히 도움이 가장 필요한 저소득 및 중산층 가족에게 어느 정도 안도감을 줄 것입니다. 관세율이 조만간 2024년 수준으로 돌아가지는 않겠지만, 2026년 데이터는 2025년이 미국 평균 유효 관세율의 최고점임을 가리킬 것이라고 믿습니다. 무역정책의 방향이 완화되면서 이는 결국 2026년 미국 경제 성장에 수혜를 가져다줄 것이다.
올해 인플레이션은 계속해서 3% 안팎을 맴돌며 관세로 인한 서비스 가격 둔화와 원자재 가격 상승 사이의 줄다리기를 보여준다. 우리는 인플레이션이 2026년 말까지 2% 이상으로 유지될 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고 우리는 2026년 4분기 핵심 PCE 인플레이션이 전년 대비 2.6%가 될 것으로 예측하여 약한 노동 시장, 확고한 인플레이션 기대, 내년 관세 압력 완화가 함께 인플레이션을 하락시킬 것이라는 방향성 개선을 보여줍니다.
정부 폐쇄로 인해 데이터가 없는 상황에서 대체 지표들은 고용 시장에 대해 크게 개선되지도 악화되지도 않는 엇갈린 그림을 보여줍니다. 탄탄한 경제 성장과 불확실성 감소로 인해 내년에는 고용이 개선되고 실업률이 4.5% 미만으로 유지될 것입니다.
Fed의 향후 통화 정책 경로에 대한 우리의 기본 기대치는 여전히 올해 12월 회의에서 금리를 25bp 인하하는 것입니다. 그러나 최신 Fed 성명은 이러한 예측을 불확실하게 만듭니다. 2026년에는 정책 금리가 3%~3.25%에 도달할 때까지 6월 회의 전에 두 차례 더 금리 인하가 예상되며, 각각 25bp의 여지가 있습니다.
글로벌 경제는 여전히 탄력적이지만 2026년 글로벌 성장 속도는 2025년 속도를 초과하지 못할 수 있습니다. 일부 중앙은행의 느슨한 통화 정책과 재정 지원은 글로벌 성장을 뒷받침할 수 있지만 보호주의 무역 정책은 글로벌 경제 활동을 억제할 수 있습니다. 일부 다른 중앙은행은 계속해서 금리를 인하할 수도 있지만, 올해 규모의 금리 인하 주기가 반복될 가능성은 낮습니다. 2026년 초에는 통화정책 다이버전스라는 주제가 더욱 심화되어 미국 달러를 하락시킬 것이다. 그러나 연준의 완화 사이클이 종료되면 미국 달러는 반등할 것으로 예상되며, 미국 달러가 기축통화 지위를 상실한다는 논의도 잠잠해질 것이다.
Goldman Sachs는 9월 비농업 고용 연기를 기대합니다. 공개되지 않을 수 있는 10월 데이터에는 위험이 숨겨져 있습니다.
비농업 신규 고용: 80,000명, 실업률: 4.3%, 월 평균 시급 임금률: 0.2%
원본 10월 3일 발표 예정이었던 9월 비농업 데이터가 10월 3일로 변경되었습니다. 목요일에 출시. 후속 비농업 데이터에 대한 새로운 출시 날짜는 앞으로 며칠 내에 발표될 것으로 예상됩니다. 당초 12월 5일 발표 예정이었던 11월 비농업 데이터가 최소 일주일 정도 연기될 수 있습니다.
9월 비농업 신규 고용은 8만명에 달할 것으로 예상된다. 이는 시장 컨센서스인 5만5천명보다 높고, 최근 3개월 평균 수준인 2만9천명보다 높은 수준이다. 한편, 대규모 데이터 지표는 전반적으로 민간 부문 고용 증가 모멘텀이 전월 대비 강화되었음을 보여줍니다. 반면, 정부 부문 고용은 5,000명 감소할 것으로 예상되며, 그 중 연방 정부 고용은 10,000명 감소하고, 주 및 지방 정부 고용은 5,000명 증가할 것으로 예상됩니다. 8월 고용증가율은 상향 조정될 가능성이 높다고 판단된다.올해 지금까지 대부분의 개정이 하향 편향되어 있었지만 이는 지난 10년 동안 상당히 흔한 일이었습니다.
동시에 반올림 실업률은 지난 한 달 동안 계속해서 실업급여를 받는 사람의 수가 안정되는 것과 일치하는 4.3%로 변함이 없을 것으로 예상됩니다. 그러나 8월의 비반올림 실업률은 4.32%로 반올림 기준점인 4.4%가 높지 않다는 점을 지적할 필요가 있다. 또한 9월 시간당 평균임금은 0.2%에 이를 것으로 예상된다.
앞으로 10월 비농업 고용은 -5만명을 기록할 것으로 예상되는데, 이는 주로 연방정부의 장기 분리 프로그램 종료로 인한 10만명의 고용 감소 때문이다. 노동통계국이 10월 실업률을 발표할 것으로 예상하지는 않지만, 정부 폐쇄로 인한 무급휴직과 광범위한 노동 유휴 지표로 인한 상승 압력을 반영하여 이 지표가 상승할 확률이 높다고 추정합니다.
위 내용은 모두 "[XM 외환] : 결전은 비농업에 뒤처져 있다! 9월 고용 회복될 수도 있고, 정책 혼란 풀기 어렵다"는 내용이다. XM Foreign Exchange의 편집자가 신중하게 편집하고 편집했습니다. 귀하의 거래에 도움이 되길 바랍니다! 지원해 주셔서 감사합니다!
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