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市場新聞
【XM外匯官網】:降息or不降?美聯儲陷32年來最嚴重內部分裂!
精彩導讀:
走出荊棘,前面就是鋪滿鮮花的康莊大道;登上山頂,腳下便是積翠如雲的空濛山色。在這個世界上,一星隕落,黯淡不了星空燦爛,一花凋零,荒蕪不了整個春天。
大家好,今天XM外匯將為大家帶來“【XM外匯官網】:降息or不降?美聯儲陷32年來最嚴重內部分裂!”。希望對你們有所幫助!原創內容如下:
曾被市場視為下月板上釘釘的美聯儲降息,如今因官員們就經濟基本面健康度、以及頑固通脹與疲軟招聘孰為主要風險產生劇烈分歧,演變為勝負各半的博弈。本文描述了目前市場上各聯儲委員的立場和觀點,並摘錄了機構的觀點。
兩大陣營對立:通脹粘性vs就業疲軟
過去一周的多場公開講話中,部分政策制定者對通脹粘性的擔憂顯著升級——這與本月初選舉中成為核心議題的“生活可負擔性”焦慮形成呼應。
與此同時,另一派陣營則更聚焦招聘市場的疲軟態勢,以及“低僱傭、低解僱”的就業格局可能惡化為本輪裁員潮的風險。
美聯儲19人利率決策委員會的內部分裂,本質上反映了由關稅壁壘、人工智能革命、移民政策調整及稅收制度變革等多重變量交織引發的經濟前景深度迷霧。
M&T銀行首席經濟學家盧克·蒂利指出,“這背後是海量的不確定性,出現如此懸殊的意見分歧完全在情理之中。”
降息擱淺風險:信貸成本高企加劇民生焦慮
美聯儲若縮減降息規模,將導致住房與汽車信貸成本維持高位。
民調數據顯示,抵押貸款與汽車貸款利率高企,正持續推升民眾對生活成本過高的普遍不滿。
會議前瞻:FMOC投票出現罕見反對票或成大概率事件
多位美聯儲觀察人士預警,無論12月9日至10日會議最終決定降息與否,都可能出現異常規模的反對票。
EvercoreISI分析師克里希納·古哈測算,若決議降息,反對票可能多達四至五張;若維持利率不變,反對票或達三張。
從美聯儲歷來尋求政策共識的傳統來看,四張反對票將構成極度罕見的局面——上一次出現四名官員集體反對的案例,還是1992年艾倫·格林斯潘擔任主席時期。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週一坦言,外界常批評美聯儲存在“群體思維”,源於其多數決策以全票通過的形式出台。
“那些指責我們搞群體思維的人,做好準備吧,”沃勒週一在倫敦發表演講時表示,“你們即將見證很長一段時間以來最缺乏群體思維的美聯儲……”暗示美聯儲官員不會再刻意追求“表面共識”,而是會基於自身對經濟的判斷(通脹vs就業哪個更重要),公開表達支持或反對立場。
數據斷檔:政府停擺放大決策困境
政府停擺導致經濟數據發布中斷,進一步放大了這一分歧——這對鮑威爾主席反復強調的“數據依賴型”美聯儲構成特殊挑戰。
目前政府公佈的最新就業數據停留在8月,通脹數據則僅更新至9月。
9月非農就業數據將於週四正式發布,市場預期當月新增就業5萬個,失業率維持在4.3%的低位水平。
市場預期逆轉:降息概率腰斬引發股市回調
芝商所美聯儲觀察工具(CMEFedwatch)數據顯示,當前華爾街投資者對12月降息的定價概率已降至50%附近,較一個月前近94%的峰值大幅回落——這一預期逆轉正是本週股市回調的核心驅動因素之一。
目前降息概率由42.36%小幅回升至48.9%。
政策轉向信號:鮑威爾降溫後,官員陣營分化
美聯儲在9月完成今年首次降息後,政策制定者曾釋放信號,預計10月與12月將再實施兩次降息。
但在10月29日完成第二次降息後,鮑威爾卻對後續降息前景澆下冷水,明確表示12月降息“並非既定事實——遠非如此”。
上週多位地區聯儲官員的講話進一步壓低了降息預期。波士頓聯儲主席蘇珊·科林斯表示:“在與新英格蘭地區企業及民眾的所有溝通中,物價高企始終是核心關切點。”
科林斯強調,將美聯儲基準利率維持在當前3.9%左右的水平,有助於推動通脹回歸目標。她補充稱,即便在當前利率水平下,美國經濟“仍保持著相當強勁的韌性”。
亞特蘭大聯儲的拉斐爾·博斯蒂克、聖路易斯聯儲的阿爾貝托·穆薩勒姆、堪薩斯城聯儲的杰弗裡·施密德等多位地區聯儲主席也表達了類似立場。
穆薩勒姆、科林斯與施密德均為今年擁有政策投票權的12位官員,其中施密德在10月會議中已投下反對票,主張維持利率不變。
施密德週五表示“與轄區內企業負責人交流時,我持續聽到對物價上漲速度的擔憂,這其中固然有關稅對投入成本的影響,但絕非僅限於此——甚至主要不是關稅問題,醫療成本、保險保費上漲,以及電費飆升,都是民眾反映強烈的痛點。”
然而,沃勒週一卻提出相反觀點,認為招聘市場疲軟才是更核心的風險,並再次呼籲12月實施降息。
他指出“就業市場仍處於疲軟狀態,近乎停滯不前,9月通脹數據繼續顯示關稅的傳導效應相對有限,這印證了關稅……並非通脹持續驅動因素的假設。”
針對施密德等人提出的“通脹已連續五年高於2%目標,應維持高利率”的觀點,沃勒予以駁斥。他強調,目前尚無跡象表明公眾已形成通脹將長期高企的預期,他補充道“不能簡單以‘通脹五年超標’為由拒絕降息,反對降息必須拿出更具說服力的論據。”
共識突破口:就業數據成關鍵變量
前堪薩斯城聯儲主席埃絲特·喬治分析稱,若10月、11月新增經濟數據顯示就業崗位出現淨流失,美聯儲內部或能形成降息共識。
值得關注的是,儘管市場此前預計9月會議會出現多張反對票,但最終僅有總統特朗普當月任命的理事斯蒂芬·米蘭投下反對票,主張實施更大幅度的降息。
“投下反對票是一項艱難的決策,我認為如今公開表達反對意見的部分官員,未必會在最終投票中堅持立場,”喬治表示,“無論最終政策走向何方,美聯儲都將達成足夠的共識基礎。”
政治壓力或影響美聯儲決策
特朗普他週二公開表示,正在和多名“意想不到的人選”討論接替美聯儲主席鮑威爾的事宜,鮑威爾任期將在2026年5月正式結束,這意味著未來半年美聯儲政策方向可能出現180度大轉彎,市場對“特朗普2.0貨幣時代”的擔憂瞬間引爆!
美國財長貝森特表示,特朗普將在感恩節後會見三位美聯儲主席候選人。 “可以肯定地說,我不會成為美聯儲主席”。
機構觀點:
在美國政府重啟之後,花旗集團判斷,勞動力市場數據走弱將推動美聯儲於12月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議啟動降息,降息也是影響當前股票市場的核心變量。
儘管近期股市出現回撤,但美聯儲降息的預期疊加政府停擺結束後市場流動性的邊際改善,已為美股構建起有利環境——這一組合有望重新激活美國權益市場導緻美國年末出現“聖誕行情”。
需重點跟踪的關鍵指標包括即將發布的勞動力市場數據(非農就業數據、職位空缺與勞動力流動調查/JOLTS)及通脹報告,此類數據對美聯儲12月政策決策的走向、乃至年末“聖誕漲勢”能否兌現均具有決定性意義。
近期美元指數開始回調,同時金價反彈,市場彷彿已經反應了美聯儲12月降息概率下降的事件。
宏觀策略與資產配置全球主管德克?威勒(DirkWiller)及全球量化宏觀策略主管亞歷克斯?桑德斯(AlexSaunders)提出兩點依據,稱當前秉持放棄聖誕行情的悲觀預期為時尚早。
依據其一是政府停擺已告終結,經濟數據將恢復正常發布節奏,我們據此預判美聯儲會在12月實施降息;其二是市場流動性將出現邊際改善。
同時近期美元指數開始回調,同時金價反彈,市場彷彿已經反應了美聯儲12月降息概率下降的事件。
總結:
這次美國12月的議息會議看點頗多,通過之前的文章,我們可以知道美國就業市場確實面臨裁員人數增加,崗位減少,崗位薪資沒有明顯提高的問題,都指向就業市場的萎縮。
明面上,美聯儲會根據數據做出決議,但公開數據都一樣,10月繁榮議息會議依然有人投出反對票,同樣是數據黑洞,10月美聯儲還是決定降息25bp,同時美國數據的可信度通過今年的幾次數據大幅修訂也讓市場打上了問號。
此外美國政府對美聯儲的多次強勢介入,包括委員更換等也增加了不確定性。
受降息概率變化的影響,全世界權益市場都得到較大幅度的修正,金價從周二才開始轉強,這些走勢代表聰明資金的提前押注。
美聯儲12月是否降息,最終到底是數據把握的比拼還是結果早已定好下的逢場作戲,交易門拭目以待。
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