¡Suena la alarma de escasez de dinero! El mercado obliga a la Reserva Federal a realizar una "transfusión de sangre de emergencia"

En la madrugada del viernes (14 de noviembre), Estados Unidos anunció los resultados de la subasta de bonos del tesoro de 8 semanas. Los datos mostraron que el índice de oferta de bonos del Tesoro a ocho semanas el 13 de noviembre fue de 2,87, inferior al valor anterior de 2,9. Al mismo tiempo, la tasa de interés ganadora de la licitación fue de 3,83, superior al valor anterior de 3,8. Esto significa que el entusiasmo del mercado por los bonos del Tesoro a 8 semanas ha disminuido y los fondos del mercado no son suficientes. xmtraders.como resultado, en el contexto de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, el gobierno necesita pagar más intereses antes de que alguien esté dispuesto a xmtraders.comprar bonos del Tesoro.

Esto respalda inadvertidamente los rumores previos del mercado sobre la escasez de reservas de depósitos legales en los bancos estadounidenses, y también revela que el mercado de capitales estadounidense puede estar enfrentando una escasez de dinero.

Entonces, si la Reserva Federal no hace algo (refiriéndose a recortar las tasas de interés o xmtraders.comprar bonos estadounidenses, etc.), el aumento de las tasas de interés de los préstamos tendrá un gran impacto en las acciones, la inversión y el consumo de los Estados Unidos.

Ya sea recortando las tasas de interés o xmtraders.comprando deuda estadounidense, suprimirá el índice del dólar estadounidense, lo que puede ser una de las razones del reciente ajuste brusco del índice del dólar estadounidense.

La restricción de liquidez se intensifica: aparecen presiones y señales de mercado

Instituciones importantes xmtraders.como Bank of America, Sumitomo Mitsui Nikko Securities y Barclays advirtieron nuevamente esta semana que la Reserva Federal podría necesitar utilizar herramientas de liquidez adicionales, incluida la ampliación de la escala de préstamos de mercado a corto plazo o la realización directa de operaciones de xmtraders.compra de valores para inyectar liquidez en el sistema bancario para aliviar la actual presión del mercado que impulsa a que las tasas de interés a un día sigan aumentando; En respuesta a la contradicción central de la restricción de la liquidez en el mercado monetario, los funcionarios de la Reserva Federal han entrado en un período de observación intensivo y las tendencias políticas merecen gran atención.

Aunque la farsa del cierre del gobierno de Estados Unidos acaba de terminar esta semana, la tensión de liquidez en el mercado monetario de 12 billones de dólares, que brinda soporte fundamental para el financiamiento intradiario de Wall Street, continúa aumentando.clase.

Esta situación ha llevado a que cada vez más participantes del mercado pidan a la Reserva Federal que tome urgentemente más medidas para aliviar la presión financiera.

Gennady Goldberg, jefe de estrategia de tipos de interés de TD Securities, dijo sin rodeos: "A juzgar por las recientes presiones del mercado, algunos inversores creen que la respuesta política de la Reserva Federal es demasiado lenta, lo que puede hacer difícil evitar el riesgo de ampliar los déficits de reservas bancarias".

En las últimas semanas, el sistema de tipos de interés a corto plazo en dólares estadounidenses ha seguido funcionando en niveles elevados, entre los cuales la tasa de financiación a un día (SOFR) ha experimentado el mayor nivel en un solo día. fluctuación en el ciclo sin subidas de tipos después del pico de la epidemia en marzo de 2020.

Aunque la tensión del mercado ha disminuido gradualmente desde entonces, recientemente ha mostrado signos de resurgimiento. El diferencial entre el SOFR y la tasa de interés del saldo de reservas (IOR) de la Reserva Federal se ha ampliado nuevamente a 8 puntos básicos, y el grado de flexibilización financiera se ha reducido aún más.

Los datos de seguimiento del departamento de operaciones de repos de Goldman Sachs muestran que no sólo la tasa de interés SOFR se ha recuperado, sino que la tasa de interés de repos tripartitas también ha aumentado recientemente a alrededor de 0,8 puntos básicos por encima de la tasa de interés de reserva, y la presión al alza sobre los costos de financiamiento a corto plazo ha surgido plenamente.

(Gráfico de tendencia de la tasa de financiación a un día y el diferencial de la tasa de interés del saldo de la reserva de la Reserva Federal)

El punto central y el riesgo histórico: la causa fundamental y el impacto potencial de la restricción de capital

El punto central de esta crisis de liquidez es el aumento en la emisión de letras del Tesoro, que desencadena directamente salidas de capital de mercado a corto plazo, lo que lleva a una contracción pasiva de la escala de reservas en el sistema bancario.

Aunque la Reserva Federal ha anunciado recientemente oficialmente que dejará de reducir sus tenencias de bonos gubernamentales a partir del 1 de diciembre, la restricción estructural de los fondos aún no se ha resuelto fundamentalmente. En general, al mercado le preocupa que el fin del cierre del gobierno no pueda digerir xmtraders.completamente esta brecha de liquidez.

La principal preocupación del mercado es que la oferta insuficiente de liquidez intensificará la volatilidad de las grandes clases de activos y debilitará la eficiencia de transmisión de las políticas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

En escenarios extremos, los rendimientos de los bonos estadounidenses siguen aumentando, lo que puede desencadenar una ola de liquidaciones pasivas por parte de instituciones que mantienen deuda estadounidense a través del apalancamiento, impactando así en el mercado del Tesoro estadounidense, que es la referencia mundial de precios. Este riesgo requiere una vigilancia aún mayor, especialmente en el contexto de una creciente incertidumbre sobre las perspectivas económicas actuales.

Muchos operadores senior del mercado todavía tienen vívidos recuerdos del incidente de la “escasez de dinero” de septiembre de 2019: en ese momento, la tasa de interés clave a un día se disparó al 10%, lo que obligó a la Reserva Federal a inyectar urgentemente 500 mil millones de dólares en liquidez en el sistema financiero para intervenir.

Zachary Griffith, jefe de bonos de grado de inversión de EE. UU. y estrategia macro de CreditSight, dijo: "La crisis de liquidez de 2019 fue un evento catastrófico. A juzgar por el desempeño actual del mercado financiero, las reservas bancarias generalmente han caído al umbral de reducción del balance. Cerca del punto, a partir de ahora, esta señal todavía está dentro de un rango controlable".

La Reserva Federal emite señales de intervención: las xmtraders.compras de bonos técnicos están aumentando gradualmente. acercándose

Vale la pena señalar que ante la continua restricción de la liquidez en el mercado monetario, los funcionarios de la Reserva Federal han xmtraders.comenzado a emitir "señales de intervención" claras.

Miércoles, responsableEl funcionario de la Fed de Nueva York, Roberto Pelli, que gestiona la cartera de valores del banco central, afirmó que el reciente aumento de los costos de financiación ha demostrado claramente que las reservas del sistema bancario ya no están en un rango adecuado, y que la Fed no necesita esperar demasiado para iniciar las xmtraders.compras de activos - una declaración que se hizo eco de la declaración de su jefe, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, más temprano ese día.

Williams reiteró además el miércoles que se acerca el período de ventana para que la Reserva Federal reanude las xmtraders.compras de bonos. Esta xmtraders.compra de bonos es una operación técnica para mantener la eficacia del control de los tipos de interés a corto plazo y no tiene el significado de un cambio de política monetaria.

En una conferencia industrial celebrada por el Banco de la Reserva Federal de su región, Williams enfatizó en su discurso previo a la divulgación que tales xmtraders.compras de activos no cambiarán el tono actual de la política monetaria.

La cifra "Nº 3" de la Reserva Federal reveló que el banco central está definiendo el "umbral de adecuación" de las reservas bancarias mediante una "cuantificación imprecisa". El objetivo principal es garantizar la transmisión efectiva de los objetivos de tipos de interés manteniendo al mismo tiempo el orden xmtraders.comercial normal en el mercado monetario.

Williams lo dejó claro: “La siguiente fase de nuestra estrategia de balance es determinar con precisión cuándo las reservas bancarias alcanzan el umbral de amplitud.

Una vez que se alcanza ese nivel, a medida que los otros pasivos de la Reserva Federal se expanden y la demanda potencial de reservas aumenta gradualmente, si la tasa de recompra continúa alta, el banco central debe iniciar operaciones de xmtraders.compra de activos”.

Añadió además que la escala y el momento de tales operaciones no deben seguir reglas mecánicas: Logan había trabajado anteriormente en el departamento de operaciones de mercado de la Reserva Federal de Nueva York durante mucho tiempo y tenía una profunda experiencia práctica en gestión de liquidez.

Desacuerdos internos y juegos de mercado: la disputa central sobre si intervenir

Por supuesto, todavía hay diferencias dentro de la Reserva Federal sobre este asunto, y algunos funcionarios creen que no hay necesidad de exagerar demasiado las fluctuaciones actuales en el mercado de divisas.

La semana pasada, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo que a medida que las reservas continúan acercándose a la línea roja de abundancia, los funcionarios están trabajando para definir rangos aceptables para la volatilidad del mercado.

“En mi opinión, mientras las tasas de interés a corto plazo se mantengan dentro del rango objetivo de política, las fluctuaciones moderadas son saludables y las fluctuaciones dentro de 25 puntos básicos son xmtraders.completamente aceptables”.

Pero para la mayoría de las instituciones xmtraders.comerciales, si la Reserva Federal demora el inicio de las inyecciones de liquidez y se basa únicamente en el mecanismo de autorreparación del mercado monetario, puede resultar difícil revertir la actual situación de escasez de financiamiento.

"¿Cuál es exactamente el objetivo de tasa de interés de equilibrio en el mercado monetario? ¿Cómo definir el control efectivo del mercado monetario?" Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de interés del Bank of America, dijo sin rodeos: "En nuestra opinión, esperar que la tasa de recompra regrese al nivel de equilibrio por sí sola probablemente no logrará las intenciones políticas de la Reserva Federal".

Variables estacionales: riesgos de fin de año y expectativas de alivio

Aunque el Departamento del Tesoro planea reducir el tamaño de las subastas semanales de letras del Tesoro, y la Cuenta General del Tesoro (TGA) de la Reserva Federal se hunde después de que termina el cierre del gobierno.Los fondos precipitados volverán al mercado y se espera que la presión de liquidez se alivie significativamente en las próximas semanas. Sin embargo, no se puede ignorar el riesgo de fluctuaciones estacionales al final del año: normalmente, al final del año, los bancos reducirán activamente su exposición al mercado de recompra para optimizar sus balances y cumplir con los requisitos de evaluación regulatorios.

Esta "reducción del balance" estacional suele xmtraders.comenzar antes de diciembre, lo que puede amplificar aún más la volatilidad y elasticidad del mercado financiero a finales de año.

Resumen: Si la Reserva Federal no toma medidas, la continua escasez de liquidez puede generar una variedad de problemas

El mercado de bonos de EE. UU. es turbulento: el aumento de los costos de financiamiento puede desencadenar la liquidación forzosa de posiciones, lo que afectará al mercado de bonos de EE. UU., que es la piedra angular del sistema financiero global.

Las acciones caen: las tasas de interés más altas y las condiciones financieras más estrictas podrían afectar las acciones estadounidenses.

La economía real se verá perjudicada: en última instancia, se suprimirán la inversión y el consumo.

Por tanto, la intervención de la Reserva Federal está, en cierta medida, cumpliendo con su responsabilidad de mantener la estabilidad financiera y evitar que una crisis de liquidez local se convierta en un riesgo sistémico.

En resumen, la actual restricción de la liquidez del mercado está obligando a la Reserva Federal a caminar en la cuerda floja entre "adherirse a una política monetaria antiinflacionaria" y "operaciones de mercado que mantienen la estabilidad del sistema financiero".

Deben ser necesarias operaciones técnicas precisas para aliviar la "escasez de dinero", sin enviar al mismo tiempo la señal equivocada de un giro integral en la política monetaria hacia la flexibilización. Ya sea recortando las tasas de interés o xmtraders.comprando bonos gubernamentales, es necesario obligarlo a liberar liquidez, y el índice del dólar estadounidense sufrirá riesgos a la baja.

El índice del dólar estadounidense también siguió debilitándose. Después de caer por debajo del nivel de presión clave, no logró recuperarse y la tendencia del índice continuó bajo presión.

El contenido anterior trata sobre "[Comentario de XM sobre el mercado de divisas]: ¡Está sonando la alarma de escasez de dinero! El mercado está obligando a la Reserva Federal a realizar una "transfusión de sangre de emergencia"". Está cuidadosamente xmtraders.compilado y editado por el editor de XM Foreign Exchange. ¡Espero que sea útil para sus operaciones! ¡Gracias por el apoyo!

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